返回2015年我國紡織服裝內(nèi)外需求持續(xù)不振，2016年一季度外需有所恢復(fù)。2015年總體營業(yè)收入增長10.8%，毛利率由44.9%微降至44.1%，2016年一季度與2015年差別不大。
紡織服裝板塊15年強(qiáng)勢，16年與大勢趨同。
從行業(yè)宏觀情況上看，2015年我國紡織服裝內(nèi)外需求持續(xù)不振，2016年一季度外需有所恢復(fù)。總需求低位徘徊，商場零售增速首次出現(xiàn)負(fù)值。GDP及社會(huì)消費(fèi)品零售總額延續(xù)下滑勢頭，服裝零售持續(xù)整體低迷。2015年外需持續(xù)低迷，棉價(jià)下滑、內(nèi)外棉價(jià)差縮小，2016年3、4月出口回升，棉價(jià)下滑逐漸企穩(wěn)，內(nèi)外棉價(jià)差逐步縮小。
品牌類上市公司持續(xù)分化、龍頭品牌優(yōu)勢日益明顯。2015年總體營業(yè)收入增長10.8%，毛利率由44.9%微降至44.1%，2016年一季度與2015年差別不大。扣除海瀾之家、森馬服飾后，品牌類企業(yè)2015年?duì)I收幾乎零增長，凈利潤下滑18.6%，16年一季度收入增速有所恢復(fù)，毛利率叫上年同比略微上升。
生產(chǎn)型上市公司出口金額增速下滑背景下，行業(yè)同樣出現(xiàn)分化格局。2015年棉紡織企業(yè)業(yè)績穩(wěn)中有升，2016年Q1繼續(xù)增長勢頭。2015年周轉(zhuǎn)方面，由于棉價(jià)下滑趨勢企穩(wěn)，棉企開始重新補(bǔ)充原材料，2015年存貨和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)減慢，現(xiàn)金流方面略有好轉(zhuǎn)。
行業(yè)的基本面呈現(xiàn)出總體低增長的態(tài)勢，但實(shí)際上行業(yè)內(nèi)部的分化已然展開，行業(yè)變革的新趨勢已然形成。對待行業(yè)內(nèi)的標(biāo)的，應(yīng)該從兩個(gè)維度把握：1.對于具備價(jià)值支撐，但缺乏明確催化、未形成新成長(愛基，凈值，資訊)邏輯的標(biāo)的，在其被低估時(shí)布局。2.抓住行業(yè)變革的趨勢，篩選戰(zhàn)略上符合變革趨勢的標(biāo)的，在恰當(dāng)?shù)臅r(shí)間點(diǎn)布局，享受行業(yè)變革紅利。
投資主線圍繞產(chǎn)業(yè)變革趨勢。前端渠道變化帶來的需求變化，消費(fèi)者的個(gè)性化需求由來已久，但是由于單獨(dú)消費(fèi)者信息過度碎片化，傳統(tǒng)企業(yè)很難通過自身品牌有限的線下渠道數(shù)據(jù)去搜集消費(fèi)者的具體偏好。網(wǎng)紅作為線上自媒體平臺(tái)，通過自身獨(dú)特內(nèi)容的創(chuàng)造，在匯集大量具有相同興趣愛好粉絲的同時(shí)，也通過互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)匯集了之前傳統(tǒng)渠道難以匯集的個(gè)性化需求，使得個(gè)性化需求在網(wǎng)紅等新興渠道處得到了集中體現(xiàn)。
